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零售業(yè)將加快并購

Tag：零售業(yè)   將   加快   并購  
在零售業(yè)競爭上，規(guī)模最大的公司可能并非最好的。至少從資本市場的定價可以看出分別。零售業(yè)進入「冬天」已經(jīng)是事實，一些公司需要吞下過去數(shù)年的快速擴張帶來的苦果，而失敗者則會淪為對手的「獵物」。

　　據(jù)中國連鎖業(yè)協(xié)會發(fā)布的年度銷售額數(shù)據(jù)，快速消費品連鎖店一百強中，以銷售收入排名前十位，列首位的聯(lián)華超市超過500億元，門店數(shù)目近四千間，而市值僅16億元。

　　在Supermarket（大賣場）這種經(jīng)營情況中，外資大賣場僅家樂福（Carrefour）、大潤發(fā)、Wal-Mart、Trust-Mart上榜，旗下的門店數(shù)分別一百三十四間、一百零一間、一百二十三間、一百零四間，遠遠低于內(nèi)資連鎖同業(yè)數(shù)目。

　　如果與連鎖一百強比較，排前二位的國美（493）及蘇寧銷售收入均超過千億元，差距約20億元。國美門市數(shù)目約一千三百間，市值相當(dāng)于聯(lián)華超市八點八倍。百盛集團（3368）以106億元的收入僅列第三十位，門店僅四十個，但單店銷售額超過2.5億元，市值相當(dāng)于國美的一點五倍。

　　資本市場給予大賣場、連鎖消費電器店、連鎖百貨店三種業(yè)態(tài)不同定價，也反映出零售業(yè)不同業(yè)態(tài)的盈利能力和成長前景。第一、零售業(yè)以門店擴張追求銷售規(guī)模不足取，單一店鋪的盈利能力和協(xié)同效應(yīng)更受到看重；其二、不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，需要不同的業(yè)態(tài)適應(yīng)。

　　發(fā)達農(nóng)村地區(qū)連鎖業(yè)滯后需求。蘇甯電器新近加快建立農(nóng)村市場通路，對市場變化作出較快反應(yīng)。受益于民眾消費升級，二三線城市連鎖百貨業(yè)成長較快。一線城市仍是中檔百貨業(yè)重要利潤來源。馬莎在上海市場受挫，只是未適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌�，而非市場缺乏對中高檔百貨店需求。

　　區(qū)域市場業(yè)內(nèi)間的并購也會加快。零售業(yè)的連鎖擴張模式，對公司的融資能力有較高要求，以短期負債支持長期的擴張，在遇到融資困難后，資金鏈斷裂造成部分公司破產(chǎn)，會成為競爭對手的目標(biāo)。連鎖電器行業(yè)見證了幾宗大型收購后，店鋪的客戶覆蓋面有重疊，需要裁減數(shù)量，這樣的資源重新配置，對整個行業(yè)的發(fā)展有利。區(qū)域性國資公司未來在政府支持下，可能將整合其他零售業(yè)者。

　　零售業(yè)狀況反映最終消費品的市場行情，下月開始進入傳統(tǒng)消費旺季，部分地區(qū)開始恢復(fù)「五．一」長假，消費者能否恢復(fù)信心，會在零售數(shù)據(jù)上反映。能否改變前兩月全行業(yè)銷售下滑的情形，值得期待。


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