2012年我國鋼材市場運行情況展望

中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)訊：

    內(nèi)容提要： 如果不出現(xiàn)更為嚴重的世界經(jīng)濟危機，預計2012 年內(nèi)全國粗鋼產(chǎn)量將達到7.5 億噸，鐵礦石新增資源量超過17 億噸，增幅都不會低于8%。

    2012-2016年中國鋼材深加工市場運營動態(tài)與投資方向研究報告

    展望2012 年我國鋼材市場形勢，經(jīng)濟增長的不確定因素顯著增多。供求關系與價格行情，主要受到全球經(jīng)濟減速與貨幣貶值兩大因素博弈，呈現(xiàn)先弱后強，寬幅震蕩格局。

    （一）消費需求繼續(xù)增長同時，消費結(jié)構發(fā)生調(diào)整

    2012 年，我國經(jīng)濟繼續(xù)以較快速度增長，如果不發(fā)生大的意外，全年經(jīng)濟增長能夠在8%以上。從名義增長率來看，全國固定資產(chǎn)投資保持20%以上增幅，工業(yè)增長10%左右，居民消費16左右。重要大宗商品中，受到國家擴大內(nèi)需政策影響，并由于國家加大保障房、水利工程、環(huán)境保護等方面建設，提供鋼鐵需求增長空間，預計全年粗鋼全口徑需求量（含直接出口） 將達到或超過7.2 億噸，比上年增長8%左右；鐵礦石消費量不低于20 億噸，增幅在8%以上，對于進口優(yōu)質(zhì)資源的依賴程度進一步提高。

    2011 年我國經(jīng)濟發(fā)展，將面對內(nèi)部轉(zhuǎn)型與外部債務危機沖擊，由此產(chǎn)生鋼材消費結(jié)構的明顯調(diào)整。這種結(jié)構調(diào)整，主要體現(xiàn)在兩個方面：首先是我國內(nèi)部需求的增長明顯高于出口需求（含鋼材間接出口）的增長。一段時期以來，我國經(jīng)濟增長中外貿(mào)出口依存度很高，需求中很大部分用于加工制造出口，其實屬于境外需求。近些年來這種狀況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。權威機構測算，2011 年我國出口對于經(jīng)濟增長的貢獻，可能轉(zhuǎn)為負數(shù)。預計隨著出口水平的進一步回落，2012 年，凈出口對于我國經(jīng)濟增長貢獻依然為負值，國內(nèi)需求對于經(jīng)濟增長的貢獻率還會上升。這就會導致我國鋼材消費結(jié)構中，國內(nèi)消費的比重進一步提高。比如在鐵礦石的消費比重中（按含鐵量測算），2012 年提升至的95%以上。即使考慮到機電產(chǎn)品等鋼材間接出口，國內(nèi)需求的比重也會占據(jù)80%以上。

    其次是鋼材需求，更多地向內(nèi)陸省份，尤其是欠發(fā)達地區(qū)傾斜。從2008 年開始，隨著加工制造業(yè)的梯次轉(zhuǎn)移，我國內(nèi)陸省市經(jīng)濟發(fā)展明顯提速，超出沿海發(fā)達地區(qū)。到2011 年上半年，青海、內(nèi)蒙古、新疆等地經(jīng)濟增速逐步靠前，而北京、上海經(jīng)濟增速落后，分別為倒數(shù)1、2 名。2012 年我國經(jīng)濟增長地區(qū)差異繼續(xù)保持，并且會有所加速。這也使得我國鋼材消費結(jié)構中，尤其是新增部分中，沿海發(fā)達地區(qū)消費比重繼續(xù)下降，而內(nèi)陸省份消費比重繼續(xù)提升。

    這種消費結(jié)構性調(diào)整，是我國產(chǎn)業(yè)升級，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，也是我國宏觀調(diào)控的目標之一，有利于我國經(jīng)濟的可持續(xù)、健康發(fā)展。在以后一段時期內(nèi)，還會持續(xù)下去。

    如果新一年內(nèi)各國貨幣競相嚴重貶值，尤其是歐元區(qū)崩潰，將會刺激一些國家將紙幣形式的外匯儲備，部分轉(zhuǎn)化為礦石、金屬等實物形式，由此增加全球?qū)嵨镄员茈U需求，也會成為我國鋼鐵及其鐵礦石需求的組成部分。

    還有一種情況，即歐美債務危機嚴重惡化，甚至出現(xiàn)超過2008 年的世界經(jīng)濟危機。受其影響，全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求萎縮，鐵礦石、煉焦煤、廢鋼鐵等價格行情出現(xiàn)深幅跌落，將會引發(fā)我國一些部門與企業(yè)的“抄底”行為，從而導致總需求結(jié)構中，“抄底儲備需求”的明顯增多。

    （二）鋼鐵產(chǎn)能更多釋放，原材料供應

    有可能偏緊我國較為旺盛的鋼材需求，將刺激鋼鐵產(chǎn)能的更多釋放。如果不出現(xiàn)更為嚴重的世界經(jīng)濟危機，預計2012 年內(nèi)全國粗鋼產(chǎn)量將達到7.5 億噸，鐵礦石新增資源量超過17 億噸，增幅都不會低于8%。

    新一年內(nèi)，鋼鐵生產(chǎn)所需原材料有可能偏緊。這主要受到資源儲備及其開采成本不斷提高影響，以及節(jié)能減排、環(huán)境保護和淘汰落后的巨大壓力，亦約束了國內(nèi)供應能力。國內(nèi)產(chǎn)量的相對平穩(wěn)，使得我國需求增長所要求的市場供應，更多地向進口傾斜。鐵礦石、煉焦煤等產(chǎn)品進口量有增無減。

    資源進口總量中，我國企業(yè)走出去，所獲得的權益資源比重提高，同時進口來源地區(qū)多元化。

    比如進口鐵礦石中，來自澳大利亞、巴西、南非、印度的進口比重下降，而來自其它地區(qū)的比重上升。

    影響2012 年我國鋼鐵冶煉材料進口的不確定因素，還在于一些地區(qū)可能引發(fā)新的地緣政治動蕩，以及一些國家的資源保護措施，由此引發(fā)的供應干擾。比如印度對于出口會進一步收緊，凈出口量有較大幅度下降等。

    由此可見，除非發(fā)生更嚴重的經(jīng)濟危機，2012 年全球范圍內(nèi)鐵礦石、煉焦煤等供應依然趨緊，不要指望出現(xiàn)所謂“寬松拐點”。

    （三）經(jīng)濟減速與貨幣貶值兩大因素博弈，市場價格先抑后揚

    今年以來，歐美國家“雙債危機”越演越烈，世界經(jīng)濟二次衰退，甚至是更嚴重衰退風險明顯提高。在這個大背景之下，鋼材市場價格走勢如何？總體看來，今后鋼材及其原料價格行情主要受到經(jīng)濟減速與美元貶值兩大因素博弈制約，呈現(xiàn)先抑后揚，近弱遠強格局。

    1.“雙債危機”下全球經(jīng)濟共同減速，拖累鋼鐵實體需求。美歐國家“雙債危機”問題所以矚目，主要在于全球金融體系會因此遭遇重大沖擊，甚至引發(fā)世界經(jīng)濟新的更加衰退。尤其是如果希臘債務違約，引發(fā)多米諾效應，導致歐元區(qū)解體，包括歐元的崩潰，世界經(jīng)濟所遭遇的沖擊將無法想象。另一方面，雖然目前美債違約風險暫時解除，世界各國金融機構松了一口氣，但巨額公共債務問題并未消失，反而因為“借債天花板”提高而規(guī)模更加龐大。據(jù)有關資料，美國社會目前面臨的總債務大約為55 萬億美元，相當于2010 年美國全年GDP 總額（14.5萬億美元）的近4 倍，平均每位美國公民負債17.6 萬美元。歐元區(qū)國家與日本同樣負債累累，有些國家甚至達到了破產(chǎn)程度。

    龐大債務的持續(xù)增長，勢必加重政府財政利息負擔，導致其它方面支付能力被迫縮減�，F(xiàn)在美國政府每年支出的債務利息就達到數(shù)千億美元，占據(jù)美國年度財政支出的六分之一。

    按照美國兩黨協(xié)議，在提高債務上限同時，必須在未來消減大致相當規(guī)模財政赤字。而在政府收入（加稅與經(jīng)濟提升）不能顯著增加的前景下，任何消減赤字計劃都意味著緊縮開支，這對于因為需求不足而乏力的經(jīng)濟復蘇來說，無異于雪上加霜。美國國家經(jīng)濟研究局（NBER）據(jù)此認為：美國經(jīng)濟再次出現(xiàn)衰退的概率正在上升，且已達到五成左右。

    除了美國債務以外，歐元區(qū)債務問題將是另外一個抑制全球經(jīng)濟增長的主要“雷區(qū)”，甚至是更大的“雷區(qū)”。因為從理論上講，美國可以不斷印刷美元，不存在“違約”問題，但歐元區(qū)巨額負債國家卻沒有這個優(yōu)勢。目前希臘有可能進入“有序債務違約”進程，再次拉響債務危機“警報”，其影響范圍將超越歐元區(qū)經(jīng)濟體。

    由此可見，歐美國家債務龐大問題依然存在，住房和就業(yè)疲軟問題依然存在。投資者與生產(chǎn)者信心不足、消費者“捂緊錢袋”以及政府被迫消減開支，幾大效應疊加，將使得全球需求形勢惡化，世界經(jīng)濟復蘇也因此更為乏力，甚至出現(xiàn)最糟糕的情況，即全球經(jīng)濟的二次探底。

    包括美國在內(nèi)世界經(jīng)濟減速，勢必導致全球鋼鐵、礦石等商品實體經(jīng)濟需求的明顯減弱。如果世界經(jīng)濟再次衰退局面真的出現(xiàn)，市場恐慌情緒蔓延，幾乎所有大宗商品價格都會再次暴跌，甚至接近2008 年金融危機時的水平。

    2. 美歐國家非常規(guī)減債，成為推高鋼材價格新因素。歐美國家所欠下了天文數(shù)字債務，是無法全部通過正常途徑，即自身增收節(jié)支方式予以償還，因為他們欠下的債務實在是太多了。根據(jù)2010 年數(shù)據(jù)計算，即使美、歐（歐元區(qū)）、英、日4 個經(jīng)濟體不進行任何投資，其全部新增儲蓄都用于還債，美、歐（歐元區(qū)）、英、日也分別需要30 年、14 年、66 年和17 年才能把其債務總額占據(jù)GDP 的比重，降至100%。

    另一方面，沉重的債務負擔，嚴重壓抑了西方國家的消費能力，由此導致歐美國家經(jīng)濟經(jīng)濟復蘇乏力，食之面臨“新的更加危險階段”。在這種情況下，歐美國家政府很有可能借助“非常規(guī)”手段，實現(xiàn)龐大債務的減輕。歐洲央行行長佐利克，就提出了采用“非常規(guī)性貨幣政策”。

    所謂“非常規(guī)減債”，除了可能出現(xiàn)的債務“硬性違約”外，還可以通過美元等西方國家貨幣競相大幅貶值的這種“軟性方式”得以實現(xiàn)，只是耗費時間要長一些。

    歷史上有過西方國家通過貨幣大幅貶值，成功地實現(xiàn)了債務負擔減輕德先例。比如一次、二次大戰(zhàn)后，西方主要國家都發(fā)生了嚴重通貨膨脹，據(jù)此輕松地卸掉了債務包袱。美國越戰(zhàn)后，也是通過美元大幅貶值，尤其是違約美元與黃金固定匯率兌換承諾，成功地將巨額債務轉(zhuǎn)嫁到其他國家，最主要是日本頭上。今年是國際市場黃金價格上漲的11 個年頭，3年前900 美元就能夠買1 盎司黃金，現(xiàn)在同等數(shù)量黃金卻要1800美元。如果以含金量測算的話，3年前欠下的美元債務價值，今天縮水了50%。已經(jīng)多次嘗到甜頭的美國與其它西方國家，當然還會故伎重演，將大量印鈔，通貨膨脹作為重新分配財富，縮水債務負擔，刺激經(jīng)濟增長的主要出路。

    現(xiàn)在，西方發(fā)達國家正在鼓動與醞釀新一輪經(jīng)濟刺激計劃。國際貨幣基金組織總裁拉加德說，如果條件允許，美國和歐洲應考慮出臺刺激措施推動經(jīng)濟增長。估計所采取刺激措施無非是降息、QE3、暫緩削減赤字等。預計歐洲央行會改變政策，很可能會降息。

    高盛也發(fā)布報告，預計QE3 會在2011 年年底以前到來。上述刺激措施的最后結(jié)果自然是流動性的進一步泛濫，美元、歐元等貨幣的繼續(xù)貶值。

    美國等西方國家借助于美元霸權，實施貨幣貶值等非常規(guī)減債，大量貨幣再次進入市場，勢必引發(fā)國際市場包括礦石、焦炭、石油在內(nèi)的大宗商品價格飆升，成為推高全球鋼材價格上漲的新因素。對此，要予以高度關注。

    3. 兩大因素博弈，引發(fā)鋼材市場近弱遠強格局�？傮w而言，國際市場鋼材及其原料價格行情處于上述兩大因素的博弈之中。經(jīng)濟減速，甚至經(jīng)濟衰退力量大于美元貶值力量，鋼材及其原料價格跌落；反之價格就會上漲。

    近期來看，全球經(jīng)濟減速，甚至二次衰退的可能性增加，使得商品市場面臨很大風險，處于相對弱勢。無論是鋼材、礦產(chǎn)品、焦煤等，都不排除跌落的很大可能性。

    中、遠期來看，因為多種因素引發(fā)的美元貶值將占據(jù)上風。與此同時，一些國家的各種“救市”措施陸續(xù)出臺，抄底資金的大量涌入，加之我國等新興國家的經(jīng)濟基本面情況依然良好，進而共同推動上述商品價格谷底反彈，而且是較為強勁的反彈。前段時期跌落越是猛烈，其后的反彈力度越是強勁。

    由此可見，今后全球鋼材及其原料市場行情先抑后揚，呈現(xiàn)近弱遠強格局，寬幅震蕩向上格局。