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2011年上半年我國(guó)物價(jià)走勢(shì)

Tag：物價(jià)  
中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)訊：

    內(nèi)容提示：包括產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、工業(yè)品產(chǎn)能過剩、食品通脹壓力減弱等多重下拉因素和年初較高翹尾因素的對(duì)沖平衡下，2011年上半年物價(jià)上行壓力將見頂適度回落。 

    2010年，在世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行良好的背景下，受產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、寬裕流動(dòng)性依舊、食品價(jià)格持續(xù)上漲及正翹尾效應(yīng)等多重因素的疊加影響，我國(guó)總體物價(jià)水平持續(xù)回升，并于年底見頂。展望2011年，面對(duì)波詭云譎的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我國(guó)物價(jià)走勢(shì)將面臨更多的不確定因素，這應(yīng)該引起我們的高度重視。

    2011-2015年食品飲料加工設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及行業(yè)投資前景分析報(bào)告 
 
    預(yù)計(jì)2011年上半年總體物價(jià)見頂回落 

    在包括產(chǎn)出缺口擴(kuò)張、工業(yè)品產(chǎn)能過剩、食品通脹壓力減弱等多重下拉因素和年初較高翹尾因素的對(duì)沖平衡下，2011年上半年物價(jià)上行壓力將見頂適度回落。 

    (一)社會(huì)總需求繼續(xù)放緩抑制物價(jià)過快上漲 

    真實(shí)經(jīng)濟(jì)需求是決定通脹走勢(shì)的根本要素。在經(jīng)濟(jì)減速的背景下，由于全社會(huì)總需求低于總供給，產(chǎn)出缺口持續(xù)存在，從而導(dǎo)致貨幣向通脹的傳導(dǎo)渠道梗阻，即使是流動(dòng)性泛濫也無(wú)法推動(dòng)通脹壓力上行。 

    由于全球經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，加上房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出臺(tái)、加大節(jié)能減排力度和整治地方融資平臺(tái)等政策導(dǎo)致投資和消費(fèi)需求緊縮，2011年上半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速仍將慣性回落并震蕩尋底。隨著經(jīng)濟(jì)增速和總需求持續(xù)放緩，2011年上半年社會(huì)產(chǎn)出缺口仍難以修復(fù)，這將抑制通脹壓力上行，推動(dòng)物價(jià)繼續(xù)平緩回落。產(chǎn)出缺口的確定尚沒有一個(gè)普遍接受的方法，我們可以用PMI分項(xiàng)指數(shù)中的新訂單指數(shù)與產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)之差來(lái)衡量代表經(jīng)濟(jì)活躍程度的社會(huì)供需缺口，從而可以在一定程度上確定產(chǎn)出缺口的變化趨勢(shì)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，產(chǎn)出缺口和GDP對(duì)CPI和PPI都有一定的領(lǐng)先性。2010年下半年以來(lái)供需缺口呈下降趨勢(shì)，GDP更是連續(xù)幾個(gè)季度回落，這表明2011年上半年通脹壓力會(huì)繼續(xù)趨緩。

　　(二)貨幣供給對(duì)通脹的滯后推升效應(yīng)已于2010年底見頂回落

　　雖然自2008年末以來(lái)高速投放的貨幣信貸造成的寬裕流動(dòng)性局面猶存。但是，隨著2010年以來(lái)監(jiān)管部門對(duì)全年信貸規(guī)模和投放節(jié)奏提出明確要求，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)樓市信貸和政府融資平臺(tái)貸款監(jiān)管，貸款增速明顯回落，同時(shí)央行也頻繁運(yùn)用多種工具收緊流動(dòng)性，這都導(dǎo)致貨幣增速的快速回落。由于2011年央行貨幣政策仍可能趨于常規(guī)化，貨幣增速再度陡升的概率較小。M1同比增速在2010年1月見頂后持續(xù)回落，這一趨向有望延續(xù)到2011年上半年。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，M1對(duì)CPI存在著12個(gè)月左右的較為穩(wěn)定的先行關(guān)系。這就意味著與2010年1月份見頂?shù)腗1增速對(duì)CPI的滯后推升效應(yīng)持續(xù)至2010年12月份左右已達(dá)到高點(diǎn)。2011年上半年貨幣推動(dòng)的通脹壓力將逐步回落。

　　(三)食品價(jià)格對(duì)CPI的推動(dòng)作用有所減弱

　　2010年，食品通脹壓力不斷走高是CPI持續(xù)回升的主導(dǎo)因素。而2011年上半年，豬肉、糧食等主要食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)放緩，對(duì)CPI的拉升作用將明顯減弱。

　　由于2010年6月以來(lái)豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，豬糧比價(jià)重回盈虧平衡點(diǎn)以上，養(yǎng)豬業(yè)從前期的全面虧損進(jìn)入到全面盈利階段。而從2010年年中以后，生豬存欄和母豬存欄這兩大判斷未來(lái)豬肉供應(yīng)和豬價(jià)變動(dòng)的關(guān)鍵指標(biāo)均出現(xiàn)連續(xù)反彈，這意味著2010四季度末開始豬肉供給壓力將明顯減弱。排除嚴(yán)重疫情和自然災(zāi)害等突發(fā)性因素，2011年春節(jié)過后豬肉價(jià)格將高位回調(diào)，對(duì)CPI的拉升作用也將相應(yīng)減弱。

　　2010年雖然由于自然災(zāi)害沖擊較大，夏糧出現(xiàn)減產(chǎn)，但中國(guó)秋糧占全年糧食產(chǎn)量七成以上，2010年秋糧增產(chǎn)較多，糧食再獲豐收。秋糧的增產(chǎn)使得2011年上半年國(guó)內(nèi)糧價(jià)出現(xiàn)大幅飆升的概率不大。同時(shí)由于2010年全國(guó)秋糧播種面積再度增加，短期內(nèi)不用過于擔(dān)心糧食產(chǎn)量問題。而由于我國(guó)糧食市場(chǎng)獨(dú)立性較高，國(guó)際糧價(jià)瘋漲對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)影響有限。最后，國(guó)家相關(guān)部門還可以使用糧食儲(chǔ)備和糧食最低收購(gòu)價(jià)這兩大手段有效穩(wěn)定糧價(jià)。

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