2011年下半年我國物價走勢
中國產業(yè)研究報告網訊：
內容提示：盡管2011年上半年物價可能因一些下拉因素而出現(xiàn)平緩略降，但包括食品價格繼續(xù)上漲、資源品調價和工資上漲等潛在通脹壓力仍將長期存在，同時可能在2011年下半年還將明顯加大，這使得2011年下半年物價將觸底回升，全年漲幅不會低于2010年通脹水平。
(一)經濟增速回升導致的產出缺口修復推動物價上漲
雖然2010年四季度至2011年初的一段時期，受基數因素、政策主動調整及外需下滑影響，國內經濟增速仍將慣性回落。但是，這種經濟下行風險具有可控性和遞減性。經過幾個季度的調整，隨著以擴大內需、結構調整為主要內容的十二五規(guī)劃全面實施，大量新投資項目開工、新型工業(yè)化建設加快、新興產業(yè)培育力度加大和房地產行業(yè)步入良性循環(huán)等將推動工業(yè)生產和投資增速企穩(wěn)回升；加快調整國民收入分配格局與進一步落實和完善擴大消費政策，將推動消費繼續(xù)穩(wěn)步增長；由于主要發(fā)達經濟體二次探底概率不大，2011年全球經濟將繼續(xù)弱勢復蘇，未來出口增速不會明顯下滑。
2010-2015年中國能源礦產地質勘查行業(yè)市場分析及投資前景預測報告
盡管2011年上半年物價可能因一些下拉因素而出現(xiàn)平緩略降，但包括食品價格繼續(xù)上漲、資源品調價和工資上漲等潛在通脹壓力仍將長期存在，同時可能在2011年下半年還將明顯加大，這使得2011年下半年物價將觸底回升，全年漲幅不會低于2010年通脹水平。
綜上所述，2011年經濟增長將呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢，經濟增速將從二季度開始觸底回升，這將導致社會總需求擴張，工業(yè)消費品供過于求的局面明顯改善，從而使得社會產出缺口逐漸修復，需求面上的通脹壓力持續(xù)加大。
(二)長期來看，食品價格仍然處于上升通道
雖然2010年四季度以后，食品通脹壓力有所緩解，但是成本持續(xù)上漲和土地供給受限這兩大基礎性因素使得食品價格仍處長期上升通道，2011年食品價格仍然會是推高整體通脹水平的主要驅動力。
一方面，農業(yè)生產包括生產環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)的成本日益提高推動農產品價格持續(xù)上漲。生產環(huán)節(jié)的農用生產資料、農民勞動力價格、與養(yǎng)殖成本有關的國際大宗商品等價格都在不斷提高，油價、人工費用和包裝費用等流通環(huán)節(jié)成本也在持續(xù)增加。另一方面，隨著中國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程的加快，有限的土地被轉向工業(yè)和商住用途，因此，未來長期存在的土地資源緊缺局面也將推動農產品價格上漲。
具體來看食品價格分項，首先，2011年豬肉價格仍有一定的上漲空間。2011年初豬價的高位回調可能促使養(yǎng)殖戶加快生豬出欄的速度和減少補欄數量，這將導致中長期生豬供應減少。同時，飼料和人工成本占生豬養(yǎng)殖成本的60%以上，玉米等飼料成本、人工費用等都將長期上漲；下半年較為集中的節(jié)假日將拉動豬肉消費需求回升。其次，在未來相當長時期，糧食價格將穩(wěn)定上漲。當前全球糧價已進入新一輪上漲周期，這會對國內糧價起到一定的輸入性影響。未來我國糧食緊平衡將成為常態(tài)。而耕地減少和務農機會成本上升這一趨勢導致的“無地可種”、“無人種地”局面決定了糧食價格將長期穩(wěn)定上行。
(三)資源類產品價格改革的繼續(xù)推進將推升通脹壓力
隨著近年來資源性產品價格改革的不斷推進，政府對公用事業(yè)產品調價頻率的加快，此類產品長期積累的通脹壓力正逐漸得到釋放。這主要體現(xiàn)在對CPI統(tǒng)計權重中居住類、交通及通信類等非食品價格的影響。2010年居住類在CPI中的比重為15%。其中，水、電、燃氣等子項價格占居住類比重的40.8%。因此，水、電、氣等資源品價格占CPI的比重約為6.1%，加上成品油價格作為車用燃料子項在CPI中比重為0.33%，整個資源品價格占CPI的比重為6.4%，與豬肉和糧食在CPI中的比重之和相當。2011年政府可能進一步推動資源價格改革，大部分地區(qū)可能會上調水、燃氣等價格。如果2011年居民用水、電、燃料均上漲10%，則將直接拉動CPI上漲0.64個百分點。而且，這還沒有考慮到2011年CPI權重將進行調整。2011年居住類、醫(yī)療保健類、娛樂教育文化類價格權重將上升，食品類權重將下降。未來雖然中國CPI中的居住類價格權重還無法很快達到美國42%左右的水平，但是2011年如果居住類權重上升到20%左右，也將明顯放大資源價格上漲對CPI的拉動作用。
(四)國際貨幣泛濫和大宗商品價格走高將加大輸入性通脹壓力
國際輸入的成本推動因素逐漸成為我國通脹生成的主要途徑之一。由于人民幣升值預期和外貿收支改善，加上歐美發(fā)達經濟體紛紛預熱第二輪定量寬松政策，未來資本加速流入將加大國內流動性過剩壓力和強化通脹的貨幣環(huán)境。除了全球流動性寬松帶來的貨幣輸入因素以外，輸入性通脹壓力主要來自國際大宗商品價格的持續(xù)上漲。美聯(lián)儲重啟購買國債的計劃即第二輪量化寬松政策，已經毫無懸念。其他主要發(fā)達經濟體也將延續(xù)寬松貨幣環(huán)境。美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策將激發(fā)市場避險需求，造成美元持續(xù)貶值。在這種情況下，即使未來全球經濟仍存在很大不確定性，實體經濟對大宗商品需求依然疲弱，國際貨幣泛濫仍可能支撐原油、黃金等以美元計價的大宗商品價格持續(xù)上揚。
國際原材料和能源價格的上漲會先后傳導至國內生產資料價格和下游最終消費品價格，從而加大輸入性通脹壓力。PMI分項指標中的購進價格指數與PPI具有高度的一致性。PMI購進指數的變化充分預示了未來輸入性通脹壓力的變化趨勢。近期購進價格指數的持續(xù)回升表明，進口原材料價格的持續(xù)上升將在一定程度上加劇國內通脹壓力。
(五)勞動力成本的持續(xù)上升將助推整體物價上漲
當前，中國經濟已經或即將經過“劉易斯拐點”，未來勞動力市場的供求失衡和勞動力成本上升將成為一個長期持續(xù)存在的現(xiàn)象。近兩年珠三角和長三角出現(xiàn)“民工荒”，并逐漸向內陸蔓延，這種人口結構變化意味著年輕熟練技工供給的缺乏，凸顯了農民工用工成本上升的壓力，必將推高制造業(yè)、服務業(yè)乃至整個經濟體系的勞動力成本，迫使企業(yè)在無法保證勞動生產率與工資上漲同步的情況下，通過提高產品價格來轉移成本。用工成本存在上升壓力的并非只有農民工，未來收入分配中勞動力要素的占比必然會持續(xù)上升，生產成本會隨著勞動者工資水平的提高而上升，居民消費者價格必然會反映這種變化，預計CPI上升的壓力將會伴隨著收入分配體制改革的整個過程。
2011年物價運行將呈震蕩回升態(tài)勢
綜上所述，2011年影響我國物價運行的下拉因素和上行壓力并存。在經濟增速慣性回落、貨幣推動因素見頂回落、短期食品通脹壓力緩解等多重因素疊加影響下，2011年上半年，我國物價水平將在上行見頂后平緩略降，但由于上半年正翹尾因素較明顯，物價回落幅度非常有限。年中以后，隨著經濟增速回升后的產出缺口修復、食品通脹壓力和勞動力成本長期走高、輸入性通脹壓力加大，總體物價水平將在觸底后持續(xù)回升�？傮w而言，2011年物價運行將呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢。如果沒有其他突發(fā)性因素并在政策及時的調控下，2011年全年CPI同比漲幅可能在3.5%-4%。雖然全年漲幅可能超過2010年水平，但2011年總體通脹仍將處于相對溫和的可控狀態(tài)。
2011年將是中國經濟形勢最為復雜的一年，多種物價潛在上漲因素依然長期存在，通脹壓力仍有可能卷土重來并突出顯現(xiàn)。因此，政府有必要運用包括經濟、行政等政策手段在內的組合拳，加強對通脹預期的及時有效管理。一是要把握好貨幣政策工具使用的方式、力度和時機，繼續(xù)加強和改善流動性管理。要靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長，有效管理社會通脹預期。二是要采取綜合措施保持國內農產品價格的基本穩(wěn)定；提高勞動生產率抑制工資成本推進型通脹；降低大宗商品需求波動幅度，鼓勵企業(yè)“走出去”，增加對國外相關行業(yè)產能擴大投資，在全球范圍內更好地配置資源。
內容提示：盡管2011年上半年物價可能因一些下拉因素而出現(xiàn)平緩略降，但包括食品價格繼續(xù)上漲、資源品調價和工資上漲等潛在通脹壓力仍將長期存在，同時可能在2011年下半年還將明顯加大，這使得2011年下半年物價將觸底回升，全年漲幅不會低于2010年通脹水平。
(一)經濟增速回升導致的產出缺口修復推動物價上漲
雖然2010年四季度至2011年初的一段時期，受基數因素、政策主動調整及外需下滑影響，國內經濟增速仍將慣性回落。但是，這種經濟下行風險具有可控性和遞減性。經過幾個季度的調整，隨著以擴大內需、結構調整為主要內容的十二五規(guī)劃全面實施，大量新投資項目開工、新型工業(yè)化建設加快、新興產業(yè)培育力度加大和房地產行業(yè)步入良性循環(huán)等將推動工業(yè)生產和投資增速企穩(wěn)回升；加快調整國民收入分配格局與進一步落實和完善擴大消費政策，將推動消費繼續(xù)穩(wěn)步增長；由于主要發(fā)達經濟體二次探底概率不大，2011年全球經濟將繼續(xù)弱勢復蘇，未來出口增速不會明顯下滑。
2010-2015年中國能源礦產地質勘查行業(yè)市場分析及投資前景預測報告
盡管2011年上半年物價可能因一些下拉因素而出現(xiàn)平緩略降，但包括食品價格繼續(xù)上漲、資源品調價和工資上漲等潛在通脹壓力仍將長期存在，同時可能在2011年下半年還將明顯加大，這使得2011年下半年物價將觸底回升，全年漲幅不會低于2010年通脹水平。
綜上所述，2011年經濟增長將呈現(xiàn)“前低后高”態(tài)勢，經濟增速將從二季度開始觸底回升，這將導致社會總需求擴張，工業(yè)消費品供過于求的局面明顯改善，從而使得社會產出缺口逐漸修復，需求面上的通脹壓力持續(xù)加大。
(二)長期來看，食品價格仍然處于上升通道
雖然2010年四季度以后，食品通脹壓力有所緩解，但是成本持續(xù)上漲和土地供給受限這兩大基礎性因素使得食品價格仍處長期上升通道，2011年食品價格仍然會是推高整體通脹水平的主要驅動力。
一方面，農業(yè)生產包括生產環(huán)節(jié)和流通環(huán)節(jié)的成本日益提高推動農產品價格持續(xù)上漲。生產環(huán)節(jié)的農用生產資料、農民勞動力價格、與養(yǎng)殖成本有關的國際大宗商品等價格都在不斷提高，油價、人工費用和包裝費用等流通環(huán)節(jié)成本也在持續(xù)增加。另一方面，隨著中國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進程的加快，有限的土地被轉向工業(yè)和商住用途，因此，未來長期存在的土地資源緊缺局面也將推動農產品價格上漲。
具體來看食品價格分項，首先，2011年豬肉價格仍有一定的上漲空間。2011年初豬價的高位回調可能促使養(yǎng)殖戶加快生豬出欄的速度和減少補欄數量，這將導致中長期生豬供應減少。同時，飼料和人工成本占生豬養(yǎng)殖成本的60%以上，玉米等飼料成本、人工費用等都將長期上漲；下半年較為集中的節(jié)假日將拉動豬肉消費需求回升。其次，在未來相當長時期，糧食價格將穩(wěn)定上漲。當前全球糧價已進入新一輪上漲周期，這會對國內糧價起到一定的輸入性影響。未來我國糧食緊平衡將成為常態(tài)。而耕地減少和務農機會成本上升這一趨勢導致的“無地可種”、“無人種地”局面決定了糧食價格將長期穩(wěn)定上行。
(三)資源類產品價格改革的繼續(xù)推進將推升通脹壓力
隨著近年來資源性產品價格改革的不斷推進，政府對公用事業(yè)產品調價頻率的加快，此類產品長期積累的通脹壓力正逐漸得到釋放。這主要體現(xiàn)在對CPI統(tǒng)計權重中居住類、交通及通信類等非食品價格的影響。2010年居住類在CPI中的比重為15%。其中，水、電、燃氣等子項價格占居住類比重的40.8%。因此，水、電、氣等資源品價格占CPI的比重約為6.1%，加上成品油價格作為車用燃料子項在CPI中比重為0.33%，整個資源品價格占CPI的比重為6.4%，與豬肉和糧食在CPI中的比重之和相當。2011年政府可能進一步推動資源價格改革，大部分地區(qū)可能會上調水、燃氣等價格。如果2011年居民用水、電、燃料均上漲10%，則將直接拉動CPI上漲0.64個百分點。而且，這還沒有考慮到2011年CPI權重將進行調整。2011年居住類、醫(yī)療保健類、娛樂教育文化類價格權重將上升，食品類權重將下降。未來雖然中國CPI中的居住類價格權重還無法很快達到美國42%左右的水平，但是2011年如果居住類權重上升到20%左右，也將明顯放大資源價格上漲對CPI的拉動作用。
(四)國際貨幣泛濫和大宗商品價格走高將加大輸入性通脹壓力
國際輸入的成本推動因素逐漸成為我國通脹生成的主要途徑之一。由于人民幣升值預期和外貿收支改善，加上歐美發(fā)達經濟體紛紛預熱第二輪定量寬松政策，未來資本加速流入將加大國內流動性過剩壓力和強化通脹的貨幣環(huán)境。除了全球流動性寬松帶來的貨幣輸入因素以外，輸入性通脹壓力主要來自國際大宗商品價格的持續(xù)上漲。美聯(lián)儲重啟購買國債的計劃即第二輪量化寬松政策，已經毫無懸念。其他主要發(fā)達經濟體也將延續(xù)寬松貨幣環(huán)境。美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策將激發(fā)市場避險需求，造成美元持續(xù)貶值。在這種情況下，即使未來全球經濟仍存在很大不確定性，實體經濟對大宗商品需求依然疲弱，國際貨幣泛濫仍可能支撐原油、黃金等以美元計價的大宗商品價格持續(xù)上揚。
國際原材料和能源價格的上漲會先后傳導至國內生產資料價格和下游最終消費品價格，從而加大輸入性通脹壓力。PMI分項指標中的購進價格指數與PPI具有高度的一致性。PMI購進指數的變化充分預示了未來輸入性通脹壓力的變化趨勢。近期購進價格指數的持續(xù)回升表明，進口原材料價格的持續(xù)上升將在一定程度上加劇國內通脹壓力。
(五)勞動力成本的持續(xù)上升將助推整體物價上漲
當前，中國經濟已經或即將經過“劉易斯拐點”，未來勞動力市場的供求失衡和勞動力成本上升將成為一個長期持續(xù)存在的現(xiàn)象。近兩年珠三角和長三角出現(xiàn)“民工荒”，并逐漸向內陸蔓延，這種人口結構變化意味著年輕熟練技工供給的缺乏，凸顯了農民工用工成本上升的壓力，必將推高制造業(yè)、服務業(yè)乃至整個經濟體系的勞動力成本，迫使企業(yè)在無法保證勞動生產率與工資上漲同步的情況下，通過提高產品價格來轉移成本。用工成本存在上升壓力的并非只有農民工，未來收入分配中勞動力要素的占比必然會持續(xù)上升，生產成本會隨著勞動者工資水平的提高而上升，居民消費者價格必然會反映這種變化，預計CPI上升的壓力將會伴隨著收入分配體制改革的整個過程。
2011年物價運行將呈震蕩回升態(tài)勢
綜上所述，2011年影響我國物價運行的下拉因素和上行壓力并存。在經濟增速慣性回落、貨幣推動因素見頂回落、短期食品通脹壓力緩解等多重因素疊加影響下，2011年上半年，我國物價水平將在上行見頂后平緩略降，但由于上半年正翹尾因素較明顯，物價回落幅度非常有限。年中以后，隨著經濟增速回升后的產出缺口修復、食品通脹壓力和勞動力成本長期走高、輸入性通脹壓力加大，總體物價水平將在觸底后持續(xù)回升�？傮w而言，2011年物價運行將呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢。如果沒有其他突發(fā)性因素并在政策及時的調控下，2011年全年CPI同比漲幅可能在3.5%-4%。雖然全年漲幅可能超過2010年水平，但2011年總體通脹仍將處于相對溫和的可控狀態(tài)。
2011年將是中國經濟形勢最為復雜的一年，多種物價潛在上漲因素依然長期存在，通脹壓力仍有可能卷土重來并突出顯現(xiàn)。因此，政府有必要運用包括經濟、行政等政策手段在內的組合拳，加強對通脹預期的及時有效管理。一是要把握好貨幣政策工具使用的方式、力度和時機，繼續(xù)加強和改善流動性管理。要靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長，有效管理社會通脹預期。二是要采取綜合措施保持國內農產品價格的基本穩(wěn)定；提高勞動生產率抑制工資成本推進型通脹；降低大宗商品需求波動幅度，鼓勵企業(yè)“走出去”，增加對國外相關行業(yè)產能擴大投資，在全球范圍內更好地配置資源。
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